两融标的股票范围扩大至2200只吸引增量资金入市

10月21日，沪深交易所分别扩大融资融券标的股票范围。创业板注册制改革前上市的主板股票和创业板股票，标的股票由1600只增加到2200只，扩容幅度为38%。上述调整自2022年10月24日起执行。

华泰证券首席财务官焦表示，沪深两市标的证券扩容主要集中在中小盘股票，进一步提高了市场覆盖面，有助于提高市场整体流动性，进一步发挥融资融券的价格发现机制，更好地满足不同类型投资者多样化的交易策略需求，活跃了证券市场，提高了市场定价效率和吸引力。

标的股票的覆盖面和代表性进一步提高。

自2010年融资融券业务启动以来，沪深交易所按照相关规定，遵循由严到宽、由小及大、逐步扩大的原则，先后6次扩大标的股票数量。整体业务运行较为稳健，证券公司风险管理能力不断提升，投资者风险意识不断增强。距离2019年8月沪深两市实施标的股票扩容已经过去三年多。近年来，随着证券市场的不断发展，市场呼吁扩大标的证券的范围，希望放宽标的证券数量的限制，满足投资者多元化的投资需求。

此次沪深交易所新增大量标的股票，共计600只，是交易所在继续遵循两个财务目标管理原则的基础上，积极响应市场需求的结果。标的证券的扩大将有助于进一步满足市场需求，促进融资融券业务的长期稳健发展。

目前除了注册股票上市首日，扩容将进一步增加标的股票的覆盖面和代表性。9月底数据显示，上交所由800家扩容至1000家，扩容后标的股票数量占上交所主板上市公司数量的比例将由48%提升至60%；标的股票的市值将从89%增加到95%。深交所从800家扩大到1200家。创业板注册制改革前上市的主板股票和创业板股票中，标的股票数量将从35%增加到52%，标的股票流通市值将从76%增加到88%。

同时，本次标的股票扩容，实现了沪深300指数和创业板指数的全覆盖，大幅增加了中证500指数和中证1000指数的覆盖范围，相关标的股票数量分别从92%和61%增加到98%和85%。本次标的股票扩容还将纳入更多先进制造业、数字经济、绿色低碳等重点领域上市公司股票，进一步拓宽中小盘股票覆盖面，增强两地金融标的行业和市场代表性，有利于发挥两地金融市场促进价格发现、提供流动性等基本市场功能，更好地满足投资者交易需求。

提高新标的流动性，吸引增量资金入市。

业内人士表示，作为a股市场最活跃的基金之一，两只融资基金将有助于提高标的股票的定价效率和流动性。

从历史标的的拓展来看，新选择的标的股短期内往往更为活跃。2019年标的股扩容后，新增的650只标的股流动性在短时间内有了明显改善。与上月平均水平相比，竞价扩容后一个月新增标的股票的日均换手率和日均成交量分别增长55%和79%，远超全市场39%和46%的增长。

焦表示，这一标的的扩大将包括更多的中小盘股票，可以更好地满足投资者对相关股票二合一交易的需求，提高相关股票的定价效率和流动性，进一步激发市场活力。

从以往的经验来看，扩大标的股票范围有利于增加市场整体融资交易规模，吸引增量资金入市。2019年8月，两个财务目标的股份数量从950增加到1600。标的的扩大对两市的融资交易程度和融资规模有显著的改善作用。标的扩大后，一个月内融资买入金额占a股成交额的比例由7.25%上升至9.24%；融资余额占流通市值的比例也稳步上升，一年内从2.06%上升到2.35%。对比扩标前后相关股票的融资规模，原950只标的股票的融资余额占其流通市值的比例，2019年以来基本稳定在2.1%至2.3%左右，而新增的650只标的股票在纳入竞价后的一年内比例逐渐上升至2.7%，超过原标的股票水平，保持稳定。

业内人士指出，扩大标的股票范围，在存量资金未分配的基础上，进一步为市场带来增量资金。两项金融目标的扩股措施将有助于吸引增量资金，增强市场信心，提高市场交易活跃度。

值得注意的是，沪深交易所均提醒投资者，应密切关注融资融券的杠杆特性和业务风险，树立理性投资理念。并表示将指导证券公司做好风险管理，不断优化融资融券基础制度，促进融资融券业务稳步发展。

“针对标的股票的流通市值和流动性指标，券商应加强对交易行为的监控，动态调整授信额度，约束异常交易行为。”焦萧宁表示，券商还需要加强对标的的分类分析和评估能力，合理确定不同标的的折算率、保证金比例和集中度标准，保持两融业务稳健运行，进一步完善市场流动性和价格发现机制。

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