转融资费率整体下调40个基点：市场化转融资业务试点启动引导资金规范入市

中国证券金融股份有限公司20日宣布，决定整体下调再融资利率40个基点。调整后，182天期、14天期、7天期各期限费率分别为2.10%、2.40%、2.50%、2.60%。中证金融表示，此次再融资利率下调是基于资本市场利率的正常经营调整，旨在满足证券公司低成本融资需求，促进合规资金参与市场投资，维护我国资本市场稳定健康发展。

同一天，中证金融发布公告称，经中国证监会批准，将启动市场化再融资业务试点。专家认为，这意味着再融资市场化改革迈出实质性步伐。

灵活期限投标利率

转融通业务是融资融券业务的配套制度安排，于2012年推出。截至2022年9月底，累计为市场提供资金1.7万亿元，较好地支持了证券公司融资融券业务的发展。然而，随着市场环境的变化和证券公司业务的发展，当前模式的固定期限和非市场化问题逐渐显现，难以适应快速变化的资本市场利率和证券公司多元化的融资需求。

再融资市场化改革旨在提高资本市场资源配置效率，更好地服务证券公司多元化融资需求。改革的核心是“灵活的期限和投标率”。

中证明确，短、中(29-91天)、长(92-182天)期限区间，对应三层费率的上下限。证券公司可在1至182天期限内自主确定资金使用期限，并在再融资利率上下限之间报价。再融资平台集中撮合达成竞价交易。当日申报、当日交易、当日资金到位。在试点期间，中证金融选择了一个时间区间进行试点竞价。试点时段证券公司资金需求通过参与市场竞价实现，其他时段资金需求沿用现行交易方式。

降低券商融资成本。

多位专家和机构人士表示，再融资的市场化改革可以提高资本市场的资源配置效率，更好地满足证券公司多元化的融资需求，配合整体降低再融资利率的措施，有利于促进市场合规资金的规范投资，维护资本市场的稳定健康发展。

此次改革的意义在于优化再贷款利率动态调整机制，促进再贷款利率跟随市场，在资金使用期限上提供更大的自由度。对于证券公司来说，市场化再融资将更好地匹配资本规划，满足差异化需求。改革后，转融通业务交易效率提高，办理周期压缩，有利于积极引导资金入市，促进融资融券业务有序发展。

在华泰证券首席财务官焦看来，再融资市场化改革对于进一步优化完善再融资机制，促进融资融券业务健康发展具有重要的积极意义。将再融资交易机制调整为“灵活的期限和竞价利率”，既能更好地服务于证券公司多样化的融资需求，又能避免再融资利率偏离市场水平，有效提高资源配置效率。改革后，再融资业务定价更加市场化，期限更加灵活。在当前市场环境下，有利于降低券商融资成本。

“改革后，再融资业务将为证券公司融资提供更积极的支持，从而鼓励更多资金进入市场，提高市场流动性。中国建设投资公司党委委员、执行董事周志刚评价说。

循序渐进，及时将试点转为常规

中证金融表示，下一步将在证监会的指导下，组织证券公司进行技术系统改造、测试和业务培训，为引导资金入市发挥积极作用。

中国证券报记者了解到，中证金融已充分征求市场机构意见，完成相关业务和技术方案设计。后续会先为试点选定一个时间区间，分步推进，稳步实施。

试点期间，现行交易模式与市场化竞价并行。公司在证券试行期的资金需求通过参与市场竞价实现，其余期间的资金需求遵循现行交易方式。运行一段时间后，中证财务公司将结合试点发展情况，适时将试点转为常规。

中证金融将优化配套服务保障措施，适当扩大中高资质证券公司再融资授信额度，使证券公司在保持股票再融资合同的基础上，有一定的授信额度参与投标；将再融资利率下限设定为尽可能接近资本市场利率，并保持在相对较低的水平；优化保证金缴纳机制，证券公司可以在中标结果公布后、融资资金划转前缴纳保证金，无需提前缴纳全额保证金；股票再融资合同到期时，可以再借入，再借入利率参照竞价交易利率。

调整后，各期限档次费率如下:

82天期限2.10%

91天内2.40%

28天期限2.50%

14天和7天期为2.60%

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